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银行资本究竟稀缺吗?

王剑的角度2462203/13 10:03

银行对资本的无尽渴求

标签: 银行业 优先股 债券

来源:王剑的角度(ID:wangjianzj0579)


 



 


资本充足率(CAR),原来是美国人用来整日本人的指标,现在成为了国际银行业的主流配置。它的算法是:


CAR = 资本 / 风险加权资产


资本和风险加权资产有很复杂的算法,本文不展开。


它的逻辑是:假设资本充足率要求是8%,那么意思是,银行持有了100元风险加权资产,就需要8元以上的资本。这样,一旦风险加权资产发生损失(下图灰色部分代表损失),只要损失不超过8元钱,那么就可以先亏资本,而不用伤及存款人等其他债权人,银行经营就能持续下去。因此,资本是存款人的安全垫。



 


因此,这一逻辑的假设是:银行资产会发生损失,但一般情况下损失不会超过8%,那么只要银行资本达到8%,存款人就不用操心存款安全。


正因为有了这8%的要求,银行想扩张更多资产,赚更多钱,就需要配备更多资本。资本有限的情况下,银行就不能进一步扩张,因此CAR实质上是一种控制银行杠杆的手段。所以,资本永远稀缺。但是,这种资本、资产的同比例扩张对ROE是没什么影响的,没法提高ROE。但从银行管理层角度,他们不仅仅关注ROE,还关注资产规模和利润总额,所以他们是有很大动机去扩张的。


所以,行长们对资本有着无穷的渴望,多补点资本,以便多扩张资产,一个不想要资本的行长不是好行长。当然,这前提是有资产可扩张。


 



 


资本主要由普通股、优先股、各种资本债券等构成。其中,普通股计入核心一级资本,是最高等级资本,最受关注。


因为我国大部分银行目前ROE水平依然在15%以上,那么每年赚取15%的盈利,其中5个百分点用于分红(也就是分红率在33%左右),其余10个百分点用于留存,成为核心一级资本,那么意味着,资本能够自然增长10%(只要ROE不降)。


而风险加权资产的增速,基本同步于总资产增速,近年银行业总资产增速在10%以内,比如2017年约8%,预计2018年将更低(未来几年也高不到哪去,毕竟名义GDP增速也就是10%以内徘徊了)。


换言之,对于“CAR=资本/风险加权资产”这一公式,分子的增速(约10%)是超过分母(低于8%)的,那么CAR是会自然提高的,银行的资本会越来越充足(近年部分优质已呈现这种态势)。银行是不需要从外部补充资本的。这就是所谓的内源融资。


换言之,在资产增速已经回落、资产扩张没那么容易的背景下,理论上,行长们对资本的渴望也会缓解。资本将不再那么稀缺(部分扩张仍然较快的银行除外)。


 



 


那么,此时银行融资是为何?


主流的原因主要是:要么CAR监管标准提高了,要么就是原有的CAR有水分(此外当然也有一些其他个案的原因,不一而足)。


(1)CAR监管标准仍在提高


巴塞尔III实施之后,我们慢慢要与国际标准接轨,所以从2012年开始,CAR要求也持续提高,当时便出现了银行股大量再融资。未来几年,国际系重银行还要实施TLAC,CAR要求还会继续提高,因此有一定的资本补充需求(TLAC主要补充的是新型债券资本)。当然,现在巴塞尔III的CAR要求已经够高了,我们也不用担心以后巴塞尔IV、巴塞尔V、巴塞尔∞把资本要求提到天上去……终归是会有个头的。因此,这种监管标准提高带来的资本补充压力不会永无止境。


(2)原来的CAR有水分


最近金融监管从严,很多原来的影子银行业务风险开始暴露。所谓的影子银行,其实叫“银行影子”更贴切,隐藏在理财、同业等业务中,银行通过种种手法,把这些原本自己承担风险的资产,包装为表外(不由自己承担风险)或风险权重更小的资产,从而把整个“风险加权资产”做低,从而使CAR看起来比较高(我国目前公布的行业CAR都不低)。但如果把这些违规行为曝光,并把漏提的风险资产还原,那么真实的CAR可能没那么高,甚至可能低于监管标准,需要补充资本。这就是所谓的“资产回表占用资本”。


简单测算回表压力:


根据银监数据,2017年末银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足分分别为13.65%、11.35%、10.75%。我们把表内外的未提足资本的资产计入分母,那么将导致三档资本充足率分别下降至11.31%、9.40%、8.91%(降幅分别为2.34、1.94、1.84个百分点),全行业依然勉强达标(部分银行则可能不达标)。


具体算法请见:《金融大监管强化银行特许价值》


因此,可以认为,这些因为监管标准变严、银行影子回表所导致的资本缺口,都是偏一次性的,不必过于担忧银行未来继续陷入无穷无尽的资本饥渴之中。等到这次补充完成,在不发生其他极端危机或标准修改的情况下,以后就靠内源融资也基本足够了(资本债券还是要发)。


而且,这一次性的补资本,主要还是大股东出钱,从市场圈的钱并不多。我国银行业最大的股东是谁呢?


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