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农行“千亿定增”的本质是抢钱

阿尔法工场2632103/13 13:25

昨日(3月12日)下午,农业银行2017年业绩快报与千亿定增消息同时落地。

标签: 中国农业银行 定增 投资机会

据业绩快报显示:2017年实现营业收入5370亿元,同比增长6.13%;实现净利润1929亿元,同比增长4.9%;不良贷款率1.81%,减少0.56个百分点,拨备覆盖率208.37%,增加34.97个百分点。


与此同时,另一份公告则称:农业银行拟以非公开方式发行不超过274.73亿股A股,定增价不低于每股净资产,募集资金规模不超过1000亿元,用于补充核心一级资本。


一个好消息,一个坏消息。


好消息是业绩继续增长,不良继续下降,拨备继续提高,股息率摊薄后也高达4%以上;坏消息是人心险恶,被打脸了,在目前的资本充足率和拨备覆盖率之下农行完全没有必要再融资,这是恶意融资、是抢钱。


当然反过来想,这个价位汇金、烟草、保险等国家队豪掷千亿入席,也反证了手中之货的价值。


从博弈角度,这个消息一见光,无论股价如何反应就是底了,因为4.15元定增底价超级资金愿千亿接盘,基本封住了下跌空间;从价值角度,任何低于公司内在价值的增发(注意不是现股价也不是净资产),都是对老股东的剥削。


很多人对增发的理解太肤浅,不要盯着4.15元底价觉得好像是占便宜,定价之锚是公司内在价值而不是股价。我有一锅肉值100元,都是我的,现在市价标50元,有人按60块钱要来分一杯羹,不是揩油?


故而,笔者以为,无论今天开盘后市场怎么反应,手里的货最好要珍惜。


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